全天1分快三精准计划:上海诡异事件

青灯鬼话

2020-08-14 07:40:23

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    综上所述,当前商业模式下,风机厂商维持18%以上的毛利率和5%以上的销售净利率是比较合理的利润率水平。总体来看,公司A客户订单结构在今年上半年均呈现良好增长,公司业绩获得显著增长。公司多业务协同有望成为整合营销领军企业,首次覆盖给予“买入”评级公司原有礼赠品业务客户优质,新拓客户逐渐放量;线上促销服务收入增速加快,未来有望维持较快增长;2018年收购的谦玛网络深耕新媒体营销领域,拓展长期发展空间;新成立的MCN机构依托公司整合营销优势有望后来居上,且礼赠品、数字营销和MCN业务协同效应较强,客户转化潜力充足。

  风险提示  宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等系统性风险;2、电网建设进度滞后,影响风电装机进度。  综上所述,当前商业模式下,风机厂商维持18%以上的毛利率和5%以上的销售净利率是比较合理的利润率水平。根据公告,当公司业绩和个人考核同时达到设定条件后,在3年内将分别授予限制性股票总数的30%/30%/40%。

  而同样为2020年开工的内蒙化德县分散式,由于抢装压力不大,报价与2021年交付项目无差异。总体来看,抢装项目报价略高于平价项目报价,但差价不大。2016-2019年公司新签信号系统订单金额CAGR达到47%,2019年新签订单金额绝对值为34.2亿元。

    湘电的机型全部采用相对较小的146米叶轮直径,机型多以3.2MW为主。不考虑运输、质保、研发和管理费用等,保守估计此款机型单千瓦成本可以优化至2450元以下,毛利率接近17%,规模化生产后成本还有进一步下降空间。风险提示:核心客户流失风险、客户削减礼赠品投入风险、新客户和新业务开拓未达预期风险。

  东方电气全部以3MW以上机型报价,因此无法进行比较。为满足公司设定考核目标值,我们测算公司2020~2022e收入需要达到22.3/29.1/37.7亿元以上,3年内CAGR为32%,毛利需要达到6.2/8.2/11.1亿元以上,3年内CAGR为37%,隐含毛利率分别为27.9%、28.3%和29.4%。  估值建议  我们暂不考虑激励费用对公司盈利的影响,维持2020/2021年盈利预测不变。

  总体来看,抢装项目报价略高于平价项目报价,但差价不大。总体来看,公司A客户订单结构在今年上半年均呈现良好增长,公司业绩获得显著增长。  综上所述,当前商业模式下,风机厂商维持18%以上的毛利率和5%以上的销售净利率是比较合理的利润率水平。

  东方电气全部以3MW以上机型报价,因此无法进行比较。此外,新冠核酸筛查人群和范围扩大,直接有利于ICL行业承接核酸检测业务;住院患者在核酸检测同时检测新冠抗体,将有利于诊断患者病程、并降低漏诊率,我们也同时看好新冠抗体发光检测在国内的快速推广。  新冠核酸检测人群和范围扩大,对IVD行业构成实质性利好截止6月8日,国家药监局已批准上市的新冠检测试剂39款,其中核酸检测共20款,临床使用最为普遍的PCR试剂产品18款,涉及到的上市公司包括华大基因、达安基因、迈克生物、明德生物、复星医药、硕世生物、东方生物等,此外还有安图生物、艾德生物、透景生命等也均完成新冠核酸检测产品研发并完成CE认证。

  国内风机在交付后可能会有5%~10%尾款押在客户方面,直到质保期之能后才收回,因此对于轻资产的整机厂商而言,至少要维持5%~10%的净销售净利率,才能实现长期正现金。今年以金风科技、运达股份为代表的整机厂商2-2.5MW机组销售均价预计将在3450-3600元之间,机组毛利率在13%~16%之间波动。MCN行业快速扩容,公司凭借整合营销优势有望后来居上MCN行业处于市场规模和公司数量均高速扩张时期,但公司数量增长速度已快于市场规模增速,业内公司合并或被收购的案例逐渐增多。

  从内容上看,文件共从5方面提出要求,一是强调了扩大核酸检测范围的重要性,强调要将扩大核酸检测范围作为常态化防控落实“四早”措施的首要举措,通过检测做到及早发现、精准防控;二是明确了应动态调整检测的策略和人群范围,确定并动态调整检测策略和人群范围,实施重点人群“应检尽检”和其他人群“愿检尽检”;三是明确了扩大检测范围的能力要求,特别强调各地要加强三级医院、传染病专科医院、县(区)级及以上疾控机构、海关及有条件的县医院实验室建设,使其具备开展新冠病毒检测能力;四是明确了扩大检测范围的工作机制,明确了相关部门在推进落实扩大核酸检测范围的责任。“一站式”整合营销平台已成,多业态融合竞争优势较强公司现有业务涵盖线上线下,促销服务和广告服务,媒介投放和社会化营销多业态,有能力为客户提供全面优质的整合营销服务,融合发展提升竞争优势,打造成为国内整合营销领域王者。  评论  本次激励计划主要面向公司核心人才。

  投资建议:当前市场对陆上平价风电预期极度悲观,建议把握底部配置机遇。2016-2019年公司新签信号系统订单金额CAGR达到47%,2019年新签订单金额绝对值为34.2亿元。总体来看,抢装项目报价略高于平价项目报价,但差价不大。

  当然,技术进步带动成本下降、效率提升是需要风电人努力创新后的结果,只有真正掌握核心技术勇于开拓的行业强者,才能在平价时代迎来春天。此外,随着疫情影响渐微,近期国内城轨信号系统招标重启,我们看好公司新签订单的增长;特别地,公司于5月20日公告中标苏州6号线信号系统采购项目,中标金额4.4亿元。加上市场向大机组升级迭代,除叶片以外的配套大部件产能持续吃紧,因此毛利率将趋于17%以上的合理水平,回归企业原有的价值创造属性,为股东创造利润。

  从内容上看,文件共从5方面提出要求,一是强调了扩大核酸检测范围的重要性,强调要将扩大核酸检测范围作为常态化防控落实“四早”措施的首要举措,通过检测做到及早发现、精准防控;二是明确了应动态调整检测的策略和人群范围,确定并动态调整检测策略和人群范围,实施重点人群“应检尽检”和其他人群“愿检尽检”;三是明确了扩大检测范围的能力要求,特别强调各地要加强三级医院、传染病专科医院、县(区)级及以上疾控机构、海关及有条件的县医院实验室建设,使其具备开展新冠病毒检测能力;四是明确了扩大检测范围的工作机制,明确了相关部门在推进落实扩大核酸检测范围的责任。2016-2019年公司新签信号系统订单金额CAGR达到47%,2019年新签订单金额绝对值为34.2亿元。  与中广核不同的是,中核汇能属于集中采购,也就是企业在生产阶段更具规模效应,价格天然可以有所降低。

  而风电降本的真正潜力在重回三北大基地后才会得以显现,2021年起三北大基地项目机组选型全面升级至4MW以上,单机功率提高对叶轮、发电机和传动系统造价的分摊效应凸显,平均成本会从2600-2700元下降至2400元附近甚至更低,以含税价3300元/千瓦估算,风机毛利率恢复到18%以上。今年上半年苹果推出廉价版机型SE2,并通过三方渠道加大旧机型优惠促销力度,苹果高性价比策略带动公司手机端业务提升。我们重点推荐迈克生物、金域医学、安图生物,建议关注万孚生物、华大基因、达安基因、硕世生物等。

    关键之所在是产品选型和供给格局。  2021年交付的陆上风机属于平价机型,完全不受抢装时限影响,低价竞争是否卷土重来?2020年3月26日,中广核连续发布330MW的平价项目风电机组招标结果,上海电气、明阳智能、山东中车风电分别预中标,总价超12.7亿元。  2021年交付的陆上风机属于平价机型,完全不受抢装时限影响,低价竞争是否卷土重来?2020年3月26日,中广核连续发布330MW的平价项目风电机组招标结果,上海电气、明阳智能、山东中车风电分别预中标,总价超12.7亿元。

  根据公司测算,若所有限制性股票授予完毕,累计将产生费用4,648万元,预计分别于2020~2022年摊销1,356/2,014/968/310万元。  综上所述,当前商业模式下,风机厂商维持18%以上的毛利率和5%以上的销售净利率是比较合理的利润率水平。  简评  加快核酸检测,防范疫情二次爆发  本次加快核酸检测推进实施意见,是在4月19日国务院会议《关于进一步做好疫情期间新冠病毒检测有关工作的通知》的基础上,进一步深化,明确提出加快推进新冠病毒核酸检测。

    真正差异体现在机型的大小,在平价项目中上海电气4.5MW报价比2.5MW低300元以上,这基本符合行业情况,因为仅仅考虑4.5MW单位容量分摊的叶轮成本(每套200万元以上)明显要低于2.5MW,大机组单千瓦报价将低于小机型。  考虑到本次草案激励对象聚焦于公司核心人才,且股票授予价格折让幅度较大,我们认为此举表明公司对人才的重视。  下图是2017年下半年以来国内风机价格走势与行业招标需求的关系,各家整机厂商通常提前跟踪需求,因此报价时对短期招标需求存在预见性。

    对于运行期长达20年的风电项目而言,风机资产是其最主要的资产,占整体资本开支50%以上。各业务协同效应有望逐步显现,实现客户高效转化公司礼赠品业务新拓展快消、金融类客户,前者电商销售占比持续提高,后者信用卡和网上银行业务对数字营销需求度提升,该类客户有向新媒体营销及MCN转化的潜力。根据公告,当公司业绩和个人考核同时达到设定条件后,在3年内将分别授予限制性股票总数的30%/30%/40%。

  东方电气全部以3MW以上机型报价,因此无法进行比较。公司新成立的MCN机构杭州仟美属后起之秀,依托公司在整合营销方面的业务和渠道优势,有望快速提升广告营销收入,并签约更多头部、腰部达人,实现后来居上。今年上半年苹果推出廉价版机型SE2,并通过三方渠道加大旧机型优惠促销力度,苹果高性价比策略带动公司手机端业务提升。

  那么问题来了,似乎价格与需求并未呈现的反向关系,当需求提高时,价格反而一路下行到底部后才强劲反弹,而今年一季度需求明显出现“断崖式”下跌,但价格却依然坚挺,这其中虽然包含2020年抢装项目,但从上表我们看到,即使是明确在2021交付的平价项目,上海电气这样的主流厂商依然报在3900元附近。我们相信随着机组大型化和产业平价转型升级,设备端市场集中度提升,整个行业的盈利水平将恢复到合理区间。得益于技术进步和轻资产运营模式提供的动态平衡机制,平价风机不会出现重资产行业典型的保量杀价至现金成本的模式,毛利率/净利率相较于2019年还会继续提升。

  2016-2019年公司新签信号系统订单金额CAGR达到47%,2019年新签订单金额绝对值为34.2亿元。  关键之所在是产品选型和供给格局。  风机交付给客户通常需要提供5年质保,在质保期间内整机厂商会负责风机出现的质量问题,负责无偿更换备品备件,同时需要派驻技术人员在现场进行技术支持、日常维护,以及提供远程的技术支持。

  不考虑运输、质保、研发和管理费用等,保守估计此款机型单千瓦成本可以优化至2450元以下,毛利率接近17%,规模化生产后成本还有进一步下降空间。根据公司测算,若所有限制性股票授予完毕,累计将产生费用4,648万元,预计分别于2020~2022年摊销1,356/2,014/968/310万元。从选型来说,一季度招标机组没有升级到大兆瓦机型,否则我们也将看到报价随成本显著降低。

  国内风机在交付后可能会有5%~10%尾款押在客户方面,直到质保期之能后才收回,因此对于轻资产的整机厂商而言,至少要维持5%~10%的净销售净利率,才能实现长期正现金。非理性的低价竞争已经行不通了,价格下降的核心原因还是机组大型化以后成本的快速优化。  2021年交付的陆上风机属于平价机型,完全不受抢装时限影响,低价竞争是否卷土重来?2020年3月26日,中广核连续发布330MW的平价项目风电机组招标结果,上海电气、明阳智能、山东中车风电分别预中标,总价超12.7亿元。

    考虑到本次草案激励对象聚焦于公司核心人才,且股票授予价格折让幅度较大,我们认为此举表明公司对人才的重视。为满足公司设定考核目标值,我们测算公司2020~2022e收入需要达到22.3/29.1/37.7亿元以上,3年内CAGR为32%,毛利需要达到6.2/8.2/11.1亿元以上,3年内CAGR为37%,隐含毛利率分别为27.9%、28.3%和29.4%。那么问题来了,似乎价格与需求并未呈现的反向关系,当需求提高时,价格反而一路下行到底部后才强劲反弹,而今年一季度需求明显出现“断崖式”下跌,但价格却依然坚挺,这其中虽然包含2020年抢装项目,但从上表我们看到,即使是明确在2021交付的平价项目,上海电气这样的主流厂商依然报在3900元附近。

  根据公告,当公司业绩和个人考核同时达到设定条件后,在3年内将分别授予限制性股票总数的30%/30%/40%。  对于运行期长达20年的风电项目而言,风机资产是其最主要的资产,占整体资本开支50%以上。根据公司测算,若所有限制性股票授予完毕,累计将产生费用4,648万元,预计分别于2020~2022年摊销1,356/2,014/968/310万元。

  重点推荐:日月股份、天顺风能、天能重工、运达股份、金风科技、明阳智能、东方电缆、泰胜风能等。基于对公司成长性的看好,我们估算激励费用对EPS的摊薄有限(2021年最高为6.7%),且我们认为随着公司收入的快速增长,受益于规模效应,公司整体期间费用率有望稳中有降。从供给格局来说,2018年前后正值2MW低风速机型同质化竞争加剧时期,且行业有三家整机厂商明阳、运达、海装同时申报IPO。

  此外,随着疫情影响渐微,近期国内城轨信号系统招标重启,我们看好公司新签订单的增长;特别地,公司于5月20日公告中标苏州6号线信号系统采购项目,中标金额4.4亿元。而2020年以来,行业经过一轮洗牌格局已经基本稳定,平价项目没有补贴电价的的护城河,必须保证设备的发电效率并降低运维成本,此时开发商可选择的优质企业已经变相缩小竞争范围。风险提示:核心客户流失风险、客户削减礼赠品投入风险、新客户和新业务开拓未达预期风险。

  风险提示  宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等系统性风险;2、电网建设进度滞后,影响风电装机进度。  事项:  2020年6月中核汇能一则1.44GW风机集采入围候选人公示名单在投资届泛起波澜,入围的湘电风能投标报价区间在3300-3400元/kW,比2019年底3800-4000元的行业均价降低近500元,风机行业低价竞争又卷土重来了吗?  国信电新观点:2020年内交付的机组由于交付紧迫性,显然价格会偏高,但机组选型抬高成本也是主要原因。风险提示:核心客户流失风险、客户削减礼赠品投入风险、新客户和新业务开拓未达预期风险。

  那么问题来了,似乎价格与需求并未呈现的反向关系,当需求提高时,价格反而一路下行到底部后才强劲反弹,而今年一季度需求明显出现“断崖式”下跌,但价格却依然坚挺,这其中虽然包含2020年抢装项目,但从上表我们看到,即使是明确在2021交付的平价项目,上海电气这样的主流厂商依然报在3900元附近。此外,新冠核酸筛查人群和范围扩大,直接有利于ICL行业承接核酸检测业务;住院患者在核酸检测同时检测新冠抗体,将有利于诊断患者病程、并降低漏诊率,我们也同时看好新冠抗体发光检测在国内的快速推广。从供给格局来说,2018年前后正值2MW低风速机型同质化竞争加剧时期,且行业有三家整机厂商明阳、运达、海装同时申报IPO。

  从内容上看,文件共从5方面提出要求,一是强调了扩大核酸检测范围的重要性,强调要将扩大核酸检测范围作为常态化防控落实“四早”措施的首要举措,通过检测做到及早发现、精准防控;二是明确了应动态调整检测的策略和人群范围,确定并动态调整检测策略和人群范围,实施重点人群“应检尽检”和其他人群“愿检尽检”;三是明确了扩大检测范围的能力要求,特别强调各地要加强三级医院、传染病专科医院、县(区)级及以上疾控机构、海关及有条件的县医院实验室建设,使其具备开展新冠病毒检测能力;四是明确了扩大检测范围的工作机制,明确了相关部门在推进落实扩大核酸检测范围的责任。得益于技术进步和轻资产运营模式提供的动态平衡机制,平价风机不会出现重资产行业典型的保量杀价至现金成本的模式,毛利率/净利率相较于2019年还会继续提升。  事件:  国家卫健委印发《关于加快推进新冠病毒核酸检测的实施意见》  6月8日,国家卫健委印发《关于加快推进新冠病毒核酸检测的实施意见》联防联控机制综发﹝2020﹞181号,中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组会议作出部署,从5方面对加快推进新冠病毒核酸检测工作提出要求。

    关键之所在是产品选型和供给格局。  事项:  2020年6月中核汇能一则1.44GW风机集采入围候选人公示名单在投资届泛起波澜,入围的湘电风能投标报价区间在3300-3400元/kW,比2019年底3800-4000元的行业均价降低近500元,风机行业低价竞争又卷土重来了吗?  国信电新观点:2020年内交付的机组由于交付紧迫性,显然价格会偏高,但机组选型抬高成本也是主要原因。  在我国低风速地区普遍使用的2-2.5MW风机,已经接近成本极限。

  公司多业务协同有望成为整合营销领军企业,首次覆盖给予“买入”评级公司原有礼赠品业务客户优质,新拓客户逐渐放量;线上促销服务收入增速加快,未来有望维持较快增长;2018年收购的谦玛网络深耕新媒体营销领域,拓展长期发展空间;新成立的MCN机构依托公司整合营销优势有望后来居上,且礼赠品、数字营销和MCN业务协同效应较强,客户转化潜力充足。东方电气全部以3MW以上机型报价,因此无法进行比较。  激励费用整体可控,公司盈利能力有望提升。

  那么问题来了,似乎价格与需求并未呈现的反向关系,当需求提高时,价格反而一路下行到底部后才强劲反弹,而今年一季度需求明显出现“断崖式”下跌,但价格却依然坚挺,这其中虽然包含2020年抢装项目,但从上表我们看到,即使是明确在2021交付的平价项目,上海电气这样的主流厂商依然报在3900元附近。我们重点推荐迈克生物、金域医学、安图生物,建议关注万孚生物、华大基因、达安基因、硕世生物等。  风机交付给客户通常需要提供5年质保,在质保期间内整机厂商会负责风机出现的质量问题,负责无偿更换备品备件,同时需要派驻技术人员在现场进行技术支持、日常维护,以及提供远程的技术支持。

  为满足公司设定考核目标值,我们测算公司2020~2022e收入需要达到22.3/29.1/37.7亿元以上,3年内CAGR为32%,毛利需要达到6.2/8.2/11.1亿元以上,3年内CAGR为37%,隐含毛利率分别为27.9%、28.3%和29.4%。从内容上看,文件共从5方面提出要求,一是强调了扩大核酸检测范围的重要性,强调要将扩大核酸检测范围作为常态化防控落实“四早”措施的首要举措,通过检测做到及早发现、精准防控;二是明确了应动态调整检测的策略和人群范围,确定并动态调整检测策略和人群范围,实施重点人群“应检尽检”和其他人群“愿检尽检”;三是明确了扩大检测范围的能力要求,特别强调各地要加强三级医院、传染病专科医院、县(区)级及以上疾控机构、海关及有条件的县医院实验室建设,使其具备开展新冠病毒检测能力;四是明确了扩大检测范围的工作机制,明确了相关部门在推进落实扩大核酸检测范围的责任。  我们看好公司业绩实现较快增长。

  MCN行业快速扩容,公司凭借整合营销优势有望后来居上MCN行业处于市场规模和公司数量均高速扩张时期,但公司数量增长速度已快于市场规模增速,业内公司合并或被收购的案例逐渐增多。2016-2019年公司新签信号系统订单金额CAGR达到47%,2019年新签订单金额绝对值为34.2亿元。从中核汇能另外两家入围整机厂商东方电气和上海电气的报价看,基本符合上述趋势。

    下图是2017年下半年以来国内风机价格走势与行业招标需求的关系,各家整机厂商通常提前跟踪需求,因此报价时对短期招标需求存在预见性。  事项:  2020年6月中核汇能一则1.44GW风机集采入围候选人公示名单在投资届泛起波澜,入围的湘电风能投标报价区间在3300-3400元/kW,比2019年底3800-4000元的行业均价降低近500元,风机行业低价竞争又卷土重来了吗?  国信电新观点:2020年内交付的机组由于交付紧迫性,显然价格会偏高,但机组选型抬高成本也是主要原因。  与中广核不同的是,中核汇能属于集中采购,也就是企业在生产阶段更具规模效应,价格天然可以有所降低。

  此外,随着疫情影响渐微,近期国内城轨信号系统招标重启,我们看好公司新签订单的增长;特别地,公司于5月20日公告中标苏州6号线信号系统采购项目,中标金额4.4亿元。那么问题来了,似乎价格与需求并未呈现的反向关系,当需求提高时,价格反而一路下行到底部后才强劲反弹,而今年一季度需求明显出现“断崖式”下跌,但价格却依然坚挺,这其中虽然包含2020年抢装项目,但从上表我们看到,即使是明确在2021交付的平价项目,上海电气这样的主流厂商依然报在3900元附近。我们初步测算国内新冠病毒核酸检测业务对出厂端贡献有望超过20亿元。

  风险提示  宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等系统性风险;2、电网建设进度滞后,影响风电装机进度。公司新成立的MCN机构杭州仟美属后起之秀,依托公司在整合营销方面的业务和渠道优势,有望快速提升广告营销收入,并签约更多头部、腰部达人,实现后来居上。  激励费用整体可控,公司盈利能力有望提升。

  国内风机在交付后可能会有5%~10%尾款押在客户方面,直到质保期之能后才收回,因此对于轻资产的整机厂商而言,至少要维持5%~10%的净销售净利率,才能实现长期正现金。  评论  本次激励计划主要面向公司核心人才。从中标价格看,平价风机价格依然坚挺,二线厂商中标价格均在3800元以上,有市场溢价的一线厂商价格还维持在4000元/千瓦附近。

  从供给格局来说,2018年前后正值2MW低风速机型同质化竞争加剧时期,且行业有三家整机厂商明阳、运达、海装同时申报IPO。  重返三北后风电制造成本和度电成本都在快速下降,真正的强者选择拥抱变化。公司多业务协同有望成为整合营销领军企业,首次覆盖给予“买入”评级公司原有礼赠品业务客户优质,新拓客户逐渐放量;线上促销服务收入增速加快,未来有望维持较快增长;2018年收购的谦玛网络深耕新媒体营销领域,拓展长期发展空间;新成立的MCN机构依托公司整合营销优势有望后来居上,且礼赠品、数字营销和MCN业务协同效应较强,客户转化潜力充足。

  真无线蓝牙耳机在今年依旧维持强劲增速,公司该业务受益于行业高景气。  激励费用整体可控,公司盈利能力有望提升。今年上半年苹果推出廉价版机型SE2,并通过三方渠道加大旧机型优惠促销力度,苹果高性价比策略带动公司手机端业务提升。

  真无线蓝牙耳机在今年依旧维持强劲增速,公司该业务受益于行业高景气。展望下半年,公司仍有机会通过增加射频领域产品料号加码全年业绩。  事项:  2020年6月中核汇能一则1.44GW风机集采入围候选人公示名单在投资届泛起波澜,入围的湘电风能投标报价区间在3300-3400元/kW,比2019年底3800-4000元的行业均价降低近500元,风机行业低价竞争又卷土重来了吗?  国信电新观点:2020年内交付的机组由于交付紧迫性,显然价格会偏高,但机组选型抬高成本也是主要原因。

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